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东方材料应收账款或存坏账风险 大客户已成失信人

  • 2018-01-02 13:23:05 证券市场周刊 打印 复制 关闭 报错 字体 颜色 绿
  •   应收账款质量较差,应收账款大客户有违约的可能性。

      本刊特约作者  杨翠/文

      东方材料(603110.SH)是一家从事油墨和胶粘剂生产的精细化工企业,以环保型包装油墨、复合聚氨酯胶粘剂和PCB电子油墨为核心产品,并围绕其生产、销售和服务开展业务。公司的主营业务以包装油墨和胶粘剂为主,报告期内上述产品收入占主营业务收入的比例均在95%左右。

      从东方材料的历年财报可以发现,公司的营收质量较差。2014-2016年,公司的营业总收入分别为3.84亿元、3.76亿元、3.87亿元,同比增速分别为4.31%、-2.13%和3.12%;净利润分别为5586万元、6361万元、6105万元,同比增速分别为18.59%、13.89%和-4.03%。

      然而,2014-2016年,公司应收账款净额分别为1.22亿元、1.33亿元、1.36亿元,同比增速分别为13.95%、9.07%和1.68%,2017年三季度末更是较年初大幅增长28.04%。由此计算可得,东方材料的应收账款年化增速高于收入增幅。2014-2016年及2017年前三季度,公司应收账款净额占当期营业总收入的比例分别为31.85%、35.48%、35.05%和55.77%,呈现不断走高的趋势。

      此外,东方材料的应收账款大客户还存在违约风险。截至2017年上半年,东方材料应收账款第一大客户江苏申乾食品包装 和第三大客户上海恒信包装 涉及多起法律诉讼,且已成为失信人。

      启信宝显示,江苏申乾食品包装 从2015-2017年有多起作为被告的法律诉讼,无锡市梁溪区人民法院和宜兴市人民法院2017年4月、6月、8月和9月共有5起对江苏申乾食品包装 的执行信息,执行金额共计1.70亿元。江苏申乾食品包装 注册资金为1.1亿元,2017年被列为失信人。

      另外,启信宝的信息显示,鞍山市铁西区人民法院、上海市奉贤区人民法院、桐乡市人民法院、上海市金山区人民法院和绍兴市柯桥区人民法院2017年8月、10月和11月共有5起对上海恒信包装 的执行信息,执行金额共计1529万元。上海恒信包装 注册资金为3000万元人民币,其对(2017)沪0116执3893号文件并未履行,现已被列为失信人。

      截至2017上半年,东方材料对第一大客户江苏申乾食品包装 应收账款余额为811万元,占公司应收账款账面余额的比例为5.28%;对第三大客户上海恒信包装 应收账款余额为277万元,占应收账款账面余额的比例为1.80%。第一大和第三大客户合计应收账款金额为1088万元,而同期公司净利润为2177万元,两位大客户应收账款余额占同期净利润的比例为49.98%。如果上述应收账款无法收回,对公司的盈利能力将会产生较大影响。

      而东方材料招股书指出,考虑到江苏申乾食品包装 的款项回款进度较慢,在2015年、2016年、2017年6月末分别对应收该公司账款按20%单项计提坏账,而对于上海恒信包装 的坏账计提公司并未专门提及。显然,如果上述两家公司真的出现全额坏账,如此的计提比例是远远不够的。

      (来源:证券市场周刊)

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